民生证券股份有限公司邱祖学，张弋清近期对西部矿业进行商议并发布了商议讲明《动态讲明：功绩肃肃增长www.kk44kk.net，期待玉龙三期扩产》，本讲明对西部矿业给出买入评级，刻下股价为15.28元。

　　西部矿业(601168)　　事件：2024年7月26日，公司发布2024年半年报。2024H1，公司达成营收249.77亿元，同比增长10.1%，达成归母净利润16.21亿元，同比增长7.6%，达成扣非归母净利润16.76亿元，同比增长12.6%。单季度看，2024Q2，公司达成营收140.0亿元，同比增长26.0%，环比增长27.6%，达成归母净利润8.84亿元，同比增长6.9%，环比增长19.9%，达成扣非归母净利润9.6亿元，同比增长17.5%，环比增长34.2%。扣非归母净利润合适咱们预期。　　2024H1公司达成归母净利润16.21亿元，同比增长1.14亿元。拆分来看，增利项主淌若毛利同比增长15.13亿元，毛利增长主要成绩于公司居品量价皆升。①价钱：公司主要金属品种价钱高涨。2024H1铜价同比增长10.2%至8万元/吨，铅锌价钱划分同比增长11.8%和0.9%至1.71和2.22万元/吨；②量：公司主要居品产销量执续增长。矿山端来看，铜精矿产量较上年同比增长42%，钼精矿较上年同比增长39%，铁精粉较上年同比增长17%。冶真金不怕火端来看，电解铜产量121，548吨，较上年同比增长44%。减利项主要为投资收益同比减利3.37亿元，或为存货套期保值历程中产生的账面损失，钞票减值损失同比减利2.56亿元，或为改扩建技俩减值，包括西豫金属环保升级及多金属概括轮回应用变嫌技俩以及双利矿业二号铁矿露转地改扩建工程等；贸易外支拨同比增多1.76亿元，主要为罚金及误期金的一次性支拨增多；少数股东损益同比减利3.89亿元，或为玉龙铜矿盈利增长导致少数股东共享更多收益。　　分子公司来看，哥要搞蝴蝶矿山利润同比大幅增长，冶真金不怕火损失牵累全体盈利。矿山端来看，主要铜矿公司均录得利润正增长。其中玉龙铜业2024H1净利润同比大幅增长51%至25.5亿元，主要成绩于玉龙一二期技改投产后铜钼产量冉冉爬坡，铜价同比也录得增长，量价皆升下盈利大幅增长；西部铜业当今在进行多金属选矿（二选）技改工程，建成后铅锌选矿经管能力将达到150万吨/年，由于技改或导致上半年产销量受到影响，因此尽管铜铅锌价钱均有所增长，但盈利仅同比增长3%。铅锌矿猴子司鑫源矿业2024H1净利润同比增长66%至1.27亿元，主要或成绩于铅锌价钱同比高涨。冶真金不怕火端来看，铜冶真金不怕火企业功绩大幅下滑牵累全体盈利。由于客岁底以来出现多个铜矿山减停产事件，铜精矿供应急切，铜现货冶真金不怕火加工费大幅回落，当今在低位开动。因此铜冶真金不怕火公司西部铜材净利润同比减少68%至36万元，青海铜业更是由盈利转为损失，2024H1损失1.2亿元。　　盈利预测与投资薄情：公司获各琦铜矿孝敬踏实产量，玉龙铜矿技改孝敬增量，同期玉龙三期、双利铁矿露转地等技俩仍在鼓吹中。跟着新建技俩冉冉投产，咱们预测2024-2026年公司将达成归母净利36.71亿元、42.21亿元、49.02亿元，对应7月26日收盘价的PE为10x、9x和7x，保管“保举”评级。　　风险指示：技俩进程不足预期，分成比例下调，铜铅锌锂等金属价钱下落等。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计算，国信证券刘孟峦商议员团队对该股商议较为久了，近三年预测准确度均值为76.27%，其预测2024年度包摄净利润为盈利33.45亿www.kk44kk.net，凭据现价换算的预测PE为10.91。

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最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增执评级4家；曩昔90天内机构计算均价为25.42。

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